近日，梅卡曼德公司创始人兼CEO邵天兰，连续两天在朋友圈批评当下具身智能行业，引发行业热议。

邵天兰在文中指出，行业里有很多“攒局型”具身智能企业，利用数采中心关联交易制造虚假的、不可持续的收入，没有PMF（产品-市场匹配），而是通过“搞大新闻”来炒作，成立两三年就着急上市，是对创新创业生态的巨大破坏。

这场朋友圈风波，把行业内“心照不宣但避而不谈”的游戏推向了台面。

为什么邵天兰敢发声？

梅卡曼德于2016年成立，它不生产人形机器人整机，而是专精“眼脑手”等核心组件，包括3D视觉、多模态大模型与灵巧手等产品，公司定位更偏工业落地，面向汽车制造、新能源电池、3C电子、物流等真实产线场景。

公司于今年9月1日在港交所上市，被称为“具身智能眼脑手第一股”。其招股书显示，梅卡曼德2025年营收约3.89亿元，毛利率64.6%，海外收入占比过半，虽然公司尚未盈利，但产品累计部署已超过2.7～2.9万台，服务超100家世界500强。

与近几年成立的通用机器人公司相比，梅卡曼德拥有更长的产品验证周期，客户也多来自汽车、新能源、物流等领域的真实产线。在具身智能行业还在普遍仍以试点和小批量订单为主的阶段，梅卡曼德的经验与履历都构成了邵天兰“行业批评”的底气。

而整个事件的背景，其实是一级市场的疯狂进度。当下具身智能领域的融资规模和节奏过于夸张，据创投数据库 IT桔子报告，2026年上半年，国内具身智能及机器人领域共发生322起融资事件，融资额超935亿元（含未披露轮次估值），已经超过2025年全年，百亿估值独角兽至少22家。

刚刚毕业的创始人、刚成立的新公司，动辄就几亿的天使投资、几十亿的估值，还有公司尚未注册，就已经谈好第二轮融资，这个强度是中国商业史上前所未有的，包括移动互联网最疯狂的时代。不完全统计，人形机器人企业中已有约二三十家在筹备或推进A股、港股IPO；若把相关企业一并算上，排队名单更长。

而支撑如此“疯狂突进”现象的就是邵天兰炮轰的“攒局式”玩法，地方资金+合资公司+卖机器人+回购数据串成一个能快速做账面营收的闭环。这套方法与此前「晚点LatePost」发布的《具身智能的金钱游戏》深度行业报道中指出的形式也高度一致。

具体怎么转一圈的？

第一步：先和地方“共建”

机器人公司与某地国资/城投/产业基金合资成立数采公司或训练中心。出资比例常见是企业出10%～20%，地方出80%～90%，有的企业几乎不出钱，主要出机器人和技术方案。地方要的是招商、产值、项目落地和“具身智能产业”业绩。

第二步：合资公司回头采购本企业的机器人

数采中心用地方的钱，向这家机器人公司采购本体、机械臂与配套软件，单笔常见几千万到上亿元。对企业来说，这就是当期营收和出货量。对地方来说，账上有了固定资产投资和产业项目。

第三步：采完数据再卖回去

数据中心雇员工遥操、采集、标注，不仅为地方创造就业与税收。过一段时间，同一家（或关联的）机器人公司再以“采购训练数据”的名义把钱花回去。表面是两笔独立合同：卖的是硬件，买的是数据，标的不同，法律上可以做风险隔离，资金却在同一圈人里流转。

如此一番操作，企业当年收入很好看、出货量很好看，估值和上市的故事也都更漂亮；另一边，地方有了就业、税收和业绩。看似多赢，但带来的最大问题就是大量的资金、人才和政策资源，被导向了“做高估值、冲击上市”的短周期游戏，而不是“扎进工厂、打磨产品”的长周期投入。

当终端客户不是工厂、仓库，而是“自己参与共建的数采中心”，明年要维持或做更高营收，就得再找下一个地方复制同一套局。这就是邵天兰说的“今年做了这种收入，明年不但要继续做，还要做得更多”，需要持续注水和失血，对整个行业生态造成巨大破坏。

人们可以质疑邵天兰踩在自己刚上市的节点，提前抢了「谁有资格定义真实收入」的话语权，同时也可以辩解，真机数据本来就要烧钱，地方共建是中国产业政策的常规路径。但它无论如何都绕不开一个问题，具身智能若要成为产业而不是主题投资，必须要具备健康的可持续发展。

宇树市值腰斩、IPO审核收紧、再加上如今行业内人士吹哨，这一连串看似集体“行业祛魅”的事件，或许才是将行业扶上正轨的动作。

资本可以超前、财政可以助推、春晚可以造势，但二级市场和消费者很难配合演出。人形机器人想要从短视频和舞台走向市场，关键不能再是通过新闻“讲好一个故事”，而是能否实现一个可持续、非关联交易驱动、具备核心技术能力的商业生态。